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　　转自：期货日报

　　自2月下旬以来，国际宏不雅成分启动转弱，国表里原油期货价钱也捏续走低。在宏不雅成分和本钱成分均趋于弱化的不利地点下，国内高硫燃料油期货2505合约“高处不堪寒”，在构筑完三重顶形态以后，受阻于3500元/吨整数关隘，转而切换至断崖式下落走势，期价自3491元/吨一线快速下探至3250元/吨隔邻运行，旬度跌幅累计高达7.05%，尽数回吐本年以来的涨幅。

　　原油价钱捏续走低

　　自1月下旬起，国表里原油期货价钱呈现出见顶回落的走势。跟着二季度的到来，大师原油供给预期徐徐回升，一方面，OPEC+产油国的产能将渐渐复原并转入增产周期；另一方面，好意思国页岩油产量的增长也将成为原油市集供应增量的起首之一。大师原油供应压力日益加大。

　　参预3月以后，北半球原油耗尽旺季厚爱扫尾，真金不怕火厂开工率将稳步回落，耗尽潜力不及，原油累库压力稳步突显。把柄季节性规则来看，翌日两个月北半球原油库存将转入蕴蓄周期，预测后市握住回升的库存压力将对国表里油价变成负面影响。

　　从地缘角度分析，跟着中东、巴以暂时媾和，好意思俄两国元首互通电话，并派代表团至沙特进行和说念，但愿尽快达成停战，预测3月俄乌突破或濒临扫尾，地缘成分弱化也将导致原油期货价钱渐渐回吐此前溢价。人所共知，原油是坐褥高硫燃料油的主要原料，跟着国际原油期货价钱高位回落，或对燃料油期货价钱变成负面连累。

　　航运业需求预期增强

　　船舶燃料、发电和真金不怕火葬是燃料油的三大耗尽范畴，其中船舶燃料耗尽占比最大。据了解，船用燃料本钱约占船舶总运营本钱的50%，因此航运市集景气度强弱会径直影响燃料油的需求，进而对其价钱产生影响。

　　大师航运市集有6大航运指数，其中以波罗的海干散货指数、巴拿马型运脚指数以及大灵便型运脚指数最具代表性，上述指数相比能响应航运市集的景气度，也能为燃料油需求远景提供前瞻性交流。

　　据西本新主线发布的数据袒露，舍弃2月26日当周，波罗的海干散货指数稳步回升至1112点，环比显赫回升46.12%；巴拿马型运脚指数反弹至1128点，环比显赫回升48.62%；大灵便型运脚指数走高至907点，环比显赫回升44.20%。

　　从季节性角度来看，跟着全年航运业淡季扫尾，旺季厚爱开启以后，景气指数将延续建立回升趋势，翌日仍有无间回升起间，突显燃料油需求存在增强潜力，也有望恪守季节性回暖的规则。

　　燃料油累库压力加大

　　一直以来，国际燃料油期货市集库存动态备受热心，而新加坡行为大师蹙迫的燃料油现货贸易中心，其库存水平对燃料油期货市集具有蹙迫影响。在国际市集上，燃料油期货库存与价钱之间的干系密切，库存水平的下降时常会对价钱产生一定的提高兴用。

　　据统计，自1月下旬起，新加坡燃料油库存触底后启动回升，出现了集结5周的蕴蓄情况。与此同期，国内燃料油期货涨势受到阻遏，举座呈现出震憾偏弱的态势，况且承压小幅下移，累计跌幅达到了3%独揽。

　　舍弃2月下旬初，新加坡燃料油库存达2816万吨，较本年1月下旬的库存低点，累计加多274.1万吨，累计增幅达10.78%。从畴前5年的库存走势来看，每年3—4月，新加坡燃料油库存举座延续蕴蓄趋势。往来往看，库存水平的回升时常会对价钱产生一定的压制作用。预测后市国内燃料油期货2505合约价钱推崇或偏弱。

　　综上来看，国表里原油期货价钱步入中期下行趋势，且短期跌幅较为明显，导致高硫燃料油本钱因子坍弛，连累燃料油期价要点捏续下移。固然大师航运业迎来季节性建立行情，有望带动燃料油需求张开阶段性回暖，不外新加坡库存蕴蓄压力加多，偏空氛围占据主导。基于以上谈判，预测后市国内高硫燃料油期货2505合约或延续偏弱花样运行。（作家单元：宝城期货）

背负裁剪：张靖笛 九游体育app官网